2025年9月21日，东吴证券发布了一篇电池行业的研究报告，报告指出，电池行业-技术突破加速，盈利拐点显现。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 电池行业热点价值分析 固态电池：产业链技术持续突破，进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪（002594）、国轩高科（002074）、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，节奏时间早于预期半年左右。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，硫化物为主流量产趋势。行业预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，2026年中试线优化+样车路试，2027年开启小规模量产装车，行业出货有望突破1GWh，2030年大规模量产，规模有望突破100GWh。 储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性，龙头引领技术迭代。国内容量电价补偿拉动需求超预期，欧洲和新兴市场持续高增，25年全球储能电池需求上修25%至500-550gwh，同比增60%，26年预计全球储能需求上修至35%+增长。供给端看，25年储能电池产能利用率高达86%，26年新增产能释放，行业总体产能利用率预计仍在82%，头部公司可达到85%-90%。价格端，储能价格底部回升0.01-0.03元/wh，盈利改善明显，动力预计保持平稳，持续性可期。技术上，储能电芯大电芯化，同时重视稳定性、循环寿命等性能，且独立储能追求irr，龙头电芯稳定性强，同等情况下irr可高8-10pct，预计份额可持续提升。 电池ETF（159755）：规模最大的电池主题ETF 基金基本信息：广发国证新能源车电池ETF（159755.SZ，联接A：013179.OF、联接C：013180.OF），成立于2021年6月15日，上市于2021年6月24日，紧密跟踪国证新能源车电池指数（980032.CNI），基金管理费率为每年0.5%，托管费率为每年0.1%，基金经理为罗国庆。 产品指标对比：1）跟踪指数PE：截至2025年9月16日，电池ETF跟踪的新能电池指数（980032.CNI）PE（TTM）为32倍，处于近三年历史22%分位，显著低于CS电池指数及新能源电池指数。2）规模和流动性：截至25年9月16日，电池ETF规模达108亿元，是全市场规模最大的电池主题ETF；同时，24年9月16日至25年9月16日期间，电池ETF日均成交额高达2.3亿元，显著优于行业均值（不足0.5亿元）。3）固态概念股占比：截至25年中报，电池ETF固态概念股占比达60%，高于CS电池指数及新能源电池指数。

4）其他指标：25年初至今，电池ETF的年化波动率、最大回撤、Calmar优于同类ETF，成立以来年化回报优于同类。

长期投资价值：全球新能源车与储能行业将保持高景气扩张，广发国证新能源车电池ETF紧密跟踪产业核心龙头，具备新能源车与储能逻辑，中长期投资价值凸显。

短期投资价值：电池板块估值水平低于历史均值，短期受益于储能需求超预期及行业盈利预期改善，修复弹性显现。同时，ETF前十大重仓股中固态概念股达15只，占比60%，将显著受益于固态电池技术迭代关键期的密集事件催化。

风险提示：下游需求不及预期风险、固态进展不及预期风险、权益类产品固有波动风险、历史业绩的局限性

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